（接上文：海外工程投融建营一体化成功案例：中电建柬埔寨甘再水电BOT项目（上）、海外工程投融建营一体化成功案例：中电建柬埔寨甘再水电BOT项目（中））
九、项目保险
柬埔寨王国某水电资源项目是中水电首个以BOT方式在海外投资建设的水电资源项目。对这样一个全新商业模式，我们首先遇到的问题就是如何处理项目的风险，不仅涉及到通常的商业风险，还涉及到非商业风险或者称为国别政治风险，这些风险贯穿在项目建设和运营的各个环节和各个阶段。只有采用有效的风险管理技术，设计出相应的保险方案，合理地采购保险产品，才能保障项目融资和项目顺利实施。
1、BOT项目的风险管理与保险内容
项目公司必须在整个项目特许经营期间，承担项目的所有风险，这是BOT项目的特殊性。因此，需要制定一个长期的风险管理方案和完整的、“无缝连接”的保险方案，进行严格的风险评估，对整个合同执行期间内适时进行检查，实施完整的风险控制方案，并由保险专家来确定保险公司和再保险公司的保险价格和条件以及处理风险事故能力。
BOT项目保险主要内容简单介绍如下：
1）非商业保险（政治风险/信用风险）：
政府征收/充公；
政治动乱（党派、大选及民众骚乱）；
货币转换，汇率及向境外汇出限制；
各种合同违约；
政府担保无效。
2）商业保险：
常规保险：包括工程建安一切险、人员意外伤害险、第三方责任险、运输险等。
职业责任保险：用以承担项目执行中每个独立的职业承包商风险。这种保险在单一项目中并不常见，但其承保范围以年保单方式承保了所有独立的承包商风险，因此，职业责任保险应独立于其他保险而贯穿于建设期和运营期始终。
建设期内保险内容包括（1）运输险（含内陆和海运）：承保自项目所需设备制造厂至项目现场的风险损失；（2）运输后续损失险：因运输过程中造成的风险损失而导致于其运营所造成的后续损失；（3）建筑工程一切险/安装一切险：工程建设及试车运行期的风险损失，以及在此期间内的责任风险损失保险；（4）运营逾期利润损失险：建设期内由货物运输和工程建设及试运行期内发生风险损失导致项目逾期运营而带来的利润损失；（5）采购信用保险：通常是对设备供应商／厂商的支付保障。
运营期间的保险内容包括（1）火灾保险；火灾造成的利润损失险；（2）设备损坏险（与设备供应商提供的相应的设备担保综合考虑）；（3）财产/设备损坏利润险；（4）综合性商业责任险；（5）环境责任险。
2、BOT项目保险方案的选择
1）保险市场状况
（1）非商业保险市场：由于非商业风险属于国际上的政治风险，风险本身非常复杂，很难进行量化，保险市场和承保能力非常有限。目前主要有：
a.国际市场：MIGA的承保能力很大，承保条件和承保范围也比较宽泛，但审核程序复杂，前期费用高。以劳合社为首的政治风险保险市场与MIGA类似，但往往保险成本过高。以美国AIG为首的政治风险保险市场，单独承保能力有限，通常作为再保险人考虑。
b.中国市场：中国信保是最直接、最方便的保险市场。
（2）商业保险保险市场：商业保险市场相对比较发达，保险产品种类比较全面，选择性较强。大约在十年前，德国安联保险公司和慕尼黑再保险公司推出了BOT项目统括保单。但由于国际市场形势变化，此类保单目前已经无法买到。因此，我们只能利用现有的保险市场和保险产品。
a.国际保险市场：欧洲保险市场（安联、慕再等）；伦敦保险市场（劳合社等）；北美保险市场（AIG等）。
b.中国保险市场：主要是人保、太平洋保险和平安保险。
如果单独追求保险成本，中国保险市场的保险成本比较低，但保险产品尚无法完全满足BOT项目的需要，而且保险服务水平和信用等级相对较低。
2）保险方案拟定
根据上述BOT项目的风险特点、国际国内保险市场的状况及保险方案的拟定原则，我们从拟定的几种保险方案中选择了如下方案：
a.政治风险保险方案根据在保险市场中进行方案比较结果，结合贷款银行（进出口银行）的要求，除必须考虑的主要险种外，我们重点考虑了各种合同违约保险。
b.商业保险方案在目前的保险市场没有成套的BOT项目保单可以采购的情况下，我们将现有的保险市场可以提供的保险产品进行了整合，形成了一套综合性保单。
3）保险方案评价
对于上述施工期间的商业保险方案，表面上看类似于传统的工程保险方案，实际上有很大的区别。首先是采用了DSU保险，它涵盖工程一切险和货物运输险项下所承保的所有风险损失造成的工程逾期利润损失，以保障一旦发生风险损失造成工程延误而蒙受的逾期毛利润损失；其次，将传统的工程一切险项下所承保的工程机具设备损失独立进行承保，以保障在项目施工中损失发生率高、损失幅度低的机具设备，克服了以往在工程一切险项下由于免赔额高而使该部分财产损失无法获得赔付的缺陷。
3、保险方案实施注意事项
1）保险公司的选择
对于上述综合性保险方案的实施，为使各保单之间相互衔接，最好选择同一个保险公司进行承保，以保证风险协调转嫁，避免产生缝隙。从融资的银行角度看，它们固然希望能够采用一个贯穿项目建设期直至运营期的统括性保险方案。这里所说的同一个保险公司是针对于传统模式的工程保险方式而言的，可以看到，普通的工程项目中，不同的保险内容或标的，如设备生产厂商，运输商，项目运营商等大多都是分别在不同的保险公司选择购买不同用途的保单，而在BOT项目下，应聘请有经验的风险顾问（如有经验的保险经纪公司）来组织、设计风险管理方案，并据此制定风险转嫁方案——保险方案，并组织各保险公司方案报价，进行综合评估，向项目公司提供最终的保险方案，以供决策。
传统的风险转嫁方式对被保险人（本案为项目公司）而言，当建设期转向运营期时，保单承保责任并不能全部扩展和应用；在BOT模式下，所有风险都是由项目公司所面对的，不仅是建设期，也包括运营期，无论在两个期间内所有分包单位提供什么样的担保保证，风险总是无法避免的。换句话说，所有保单的首要被保险人都是项目公司，而其他分包商是共同被保险人。
上述对BOT项目的保险方案通常承保范围很广泛，因此必须谨慎考虑方案的可行性，即使项目不是很大的情况下，也须格外注意在每个单独的保单下会形成风险事故的不断累积，尤其是对项目财产保险和利润损失险要采取严格慎重的态度。此外，对上述所有的保单中，如果包括自然风险损失（暴风雨、洪水、地震等），也需要购买与其相对应的利润损失险。
2）保险成本的评估
选择保险公司往往会遇到信价比的问题，即信誉度高的保险公司往往会带来高成本。在BOT项目中，由于必须考虑一些特殊的保险产品，如本案BOT项目中的DSU保险，由于风险发生幅度和损失发生率均偏高，必须统筹考虑保险公司的信价比，在合理的价格内，选择最好的保险公司。本项目最终选择了慕尼黑再保险和PICC结合的保险方案。
另外，在项目启动前，应整体考虑由建设期进入运营的保险成本变化，因此，应从项目总成本及收入状况来统筹规划总保险成本。如果设计一套长期的、综合性保险方案，将会大大地节省保险费用，并为保持项目平稳、持续发展提供了可靠的财务保障。
3）特殊风险的风险管理要点
职业责任损失补偿保险（PI，professionalIndemnity）在通常的工程建设/安装工程项目中，咨询服务商（如设计单位）是由项目公司聘用的，但咨询服务商风险一般不在工程一切险／安装一切险保单的承保范围之内，如果在项目进行中由于设计错误给项目造成任何损失，保险公司或项目公司往往会从咨询单位及其职业损失补偿保险中寻求补偿。
在BOT项目中，虽然咨询设计单位有时是由项目公司聘用的，但有时他也是项目公司的一部分，因此，应将咨询单位也纳入到共同被保险人之列，一旦发生风险损失就不必单独向咨询单位寻求补偿。值得注意的是：在BOT项目中，设计错误所带来的风险往往高于普通的工程建设项目。
建议职业损失风险处理方案制定中，尽可能地将设计错误风险纳入保单之中，并适度提高设计错误损失赔偿的免赔额，同时要求设计单位提供相应的担保保证。
4）建设期至运营期的风险移交处理
在普通工程项目中，业主单位在施工单位施工结束后将开始承担全部责任，通常以验收报告方式进行接管。
而在BOT项目中，施工单位与业主单位或项目公司为同一单位或项目公司成员，因此，不存在像普通工程项目那样由建设单位向业主单位移交的过程。然而，在由建设期向运营期转移当中，特别是局部工程竣工转向部分运营阶段，如果发生风险损失事故，将会对项目公司经营与财务带来很多问题。如果过渡期转移的定义不明确时，这类问题会更加突出，因为很难区分保单规定承保责任、免赔责任及工期延误等。基于此类问题，项目公司应与各咨询商或分包商／供应商签署相应的协议，以利于保险公司便于核实赔付，从而保障项目公司的经济利益。
5）生产制造商担保
如果设备厂商因其自身的风险原因造成供货延误，或因为设备在运营期内无法正常运行或停止运行，将给BOT项目带来无法预测的损失，在这种情况下，项目公司或保险公司自然首先是从设备的生产制造商所提供的担保来寻求补偿。然而，在BOT项目中，设备厂商往往也是在被保险人之列而将其风险转移给了项目公司，所以类似的赔偿工作面临着困难，因此要明确界定设备厂商与项目公司的关系，同时也要格外
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